Dinámica de la siniestralidad en el mercado asegurador argentino: Balance del primer trimestre

El mercado asegurador argentino ha iniciado el primer trimestre de 2026 bajo un proceso de reconfiguración técnica, caracterizado por una desaceleración en la frecuencia de siniestros en ramos patrimoniales, pero tensionado por una severidad creciente en las indemnizaciones y una estructura de costos operativos que aún absorbe los rezagos de la inflación pasada. Tras un 2025 que cerró con un resultado técnico global deficitario, las principales compañías del sector —lideradas por Federación Patronal, Sancor Seguros, La Caja, San Cristóbal y La Segunda— han enfocado sus estrategias en la recomposición de los niveles de solvencia a través de un ajuste más quirúrgico de las primas netas devengadas.

En el ramo automotor, que representa aproximadamente el 38% del primaje total del sistema, la siniestralidad neta devengada ha mostrado señales de amesetamiento en términos de frecuencia, beneficiada en parte por una recuperación moderada en el patentamiento de unidades nuevas, que alcanzó niveles óptimos en enero de 2026. Sin embargo, el costo promedio de los siniestros de Responsabilidad Civil (RC) sigue siendo el principal foco de preocupación. La reciente actualización de los límites de cobertura y deducibles dispuesta por la Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN), que elevó la RC voluntaria a $208 millones, ha presionado a las aseguradoras a recalcular sus reservas técnicas. Esta medida busca evitar la erosión de los límites frente a los montos de sentencia, pero obliga a las entidades a sostener un flujo de caja robusto para hacer frente a una judicialidad que no cede.

El segmento de Riesgos del Trabajo (ART) continúa siendo el componente más volátil de la siniestralidad integral. A pesar de que la accidentabilidad laboral muestra índices de frecuencia estables, la litigiosidad ha alcanzado picos históricos. Durante los primeros meses del año, la proyección de demandas judiciales sugiere un volumen que podría superar los 130.000 casos anuales a nivel sistémico. Este fenómeno genera un desacoplamiento entre la siniestralidad administrativa (el accidente real) y la siniestralidad contable (la reserva por juicio), lo que impacta directamente en el ratio combinado de las operadoras, situándolo en niveles que desafían la rentabilidad técnica de las carteras de mayor volumen.

Desde una perspectiva de gestión técnica, el ratio de siniestralidad bruta se ha mantenido en una banda de flotación cercana al 57% sobre las primas emitidas, una cifra que, si bien es manejable para las estructuras de las cinco aseguradoras líderes debido a su escala y capacidad de reaseguro, deja poco margen para absorber ineficiencias operativas. Los gastos de producción y administración, que promedian un 34,7% del primaje, sumados a la siniestralidad, sitúan al resultado técnico en un equilibrio precario que suele compensarse con el rendimiento de las carteras financieras. No obstante, en un contexto de desinflación, la capacidad de los resultados financieros para cubrir el déficit técnico es menor que en ejercicios anteriores, forzando a las compañías a buscar una suscripción más técnica y menos dependiente del rendimiento de sus activos.

Hacia el cierre del trimestre, la industria muestra una marcada polarización. Mientras que ramos como seguros técnicos y transporte de mercancías mantienen una siniestralidad contenida y resultados técnicos positivos, los ramos masivos como el automotor y el transporte público de pasajeros continúan operando con márgenes estrechos. La sostenibilidad del sistema para el resto del año dependerá de la capacidad de las aseguradoras para continuar con la actualización de tarifas en línea con la severidad de los fallos judiciales y la evolución de los costos de reparación, en un escenario donde la solvencia y la recomposición de capitales mínimos se han vuelto las variables críticas para la supervisión regulatoria.